【高的陶瓷】研发费用停步不前以上内容由解奥上传发布查看原文

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除了药店，在城市的角角落落常常映入眼帘的多是口腔医院和口腔门诊，蓬勃的口腔经济带来价格不菲的口腔消费市场，种植一颗假牙动辄数千元甚至上万元，而种入嘴里的假牙的成本，却和消费者最终买单的价格天壤之别。拟在创业板上市的深圳市家鸿口腔医疗股份有限公司披露的招股说明书，得以窥见这个行业的底牌。

家鸿口腔主要从事固定义齿、活动义齿和正畸产品的研发、生产及销售，以及口腔修复类医疗器械产品经营销售等业务，下游行业为口腔医疗服务行业，产品最终应用于患者的口腔修复。这个 义齿 ，就是俗称的 假牙 。

根据招股书披露，因为受到新冠疫情的影响，2020 年家鸿口腔的营收、毛利率受到一定影响有所下滑，但根据近三年的业绩来看，家鸿口腔整体依然是乐观的。在目前市场种植率最高的陶瓷类义齿，家鸿口腔一颗的出厂价在 300 元上下，即便是如此成本价，家鸿口腔的毛利率还在 60% 左右，换算下来，成本也就 120 元一颗。

高毛利率将延续

根据招股书披露，家鸿口腔固定全瓷义齿毛利率近三年分别为 64.06%、62.82% 和 59.15%，销售均价分别为 314.70 元 / 颗、312.85 元 / 颗和 309.27 元 / 颗。按照经销模式，则更为便宜。

家鸿口腔生产的产品主要为定制式产品，用于牙体缺失、缺损的修复以及牙列不齐时的矫正等用途。也就是说，招股书披露的售价是出厂价，而不是最终卖到消费者手上的价格。

对于固定全瓷类义齿的高毛利率和定价，家鸿口腔称，原因是固定全瓷类义齿是近几年增长较快的新型义齿产品，主要使用氧化锆材料加工而来，无金属内冠，通透性强，更接近天然牙的颜色及具备更高的生物相容性，因此固定全瓷义齿在市场上较受欢迎，附加值较高。固定全瓷类义齿的生产主要采用 cad 设计、cnc 切削等新工艺，工序较少，生产效率较高，平均生产成本较低。

随着固定全瓷义齿在消费者中的接受程度不断提高，市场需求规模逐步扩大，有更多的义齿企业投入资源生产固定全瓷类义齿，行业竞争将有所加剧，但对于高毛利率还能持续多久，家鸿口腔给出的判断是 具有可持续性 。

招股书称，近年来，公司致力于在市场上树立中高端的品牌形象。同时不断加大对数字化生产的投入，提高内部管理效率，优化客户结构。此外，公司在义齿行业深耕 20 来年，拥有较高的市场知名度，积累了较多的优质客户群体，通过多年的合作，公司的产品质量和及时交付能力等获得较多客户的信任，与主要客户合作关系较为稳定，公司获取订单的能力和议价能力较强。随着我国人口老龄化的加快以及口腔科患病人数的增加，境内口腔科相关医疗机构对口腔器械行业的需求持续增加，口腔器械行业市场规模呈现持续增长态势。

家鸿口腔的产品都卖到哪些地方去？招股书披露，公司境外主营业务收入分别为 1.7 亿元、1.89 亿元和 1.66 亿元，占主营业务收入的比例分别为 68.20%、61.82% 和 57.09%，主要集中在美国、欧洲等国家和地区。国内拥有深圳市人民医院、武汉大学口腔医院、无锡口腔医院、泰康拜博医疗集团有限公司、pan-am dental inc.、sentage corporation 等粘性较高的中高端客户。种植类产品业务拥有广东省口腔医院、中山大学附属口腔医院、广州医 科大学附属口腔医院和香港大学深圳医院等知名三级医院客户。

研发费用停步不前

家鸿口腔在招股书中披露，目前在我国义齿加工行业中，熟练的高级技工仍较为紧缺，一般来说，成为一个高级技工，需要 5 年以上实操经验。但如此重要又不可或缺的岗位，近三年在家鸿口腔的流失率始终保持在四分之一左右。招股书承认， 报告期内，公司技工离职比例分别为 26.68%、30.12% 和 21.44%，离职率较高。

2018 年 -2020 年，家鸿口腔 3 年以上的技工占比分别为 43.49%、49.28% 和 54.30%，占比较高。其中工龄 10 年以上的技工占比分别为 12.47%、13.07% 和 14.45%。家鸿口腔称，为技工提供了较有竞争力的薪酬、良好的职业晋升通道和提升技能的机会，并构建了良好的企业文化氛围，公司主要技工较为稳定。

一组家鸿口腔的研发费用数据，和职工待遇存在关联关系。

根据招股书披露，家鸿口腔 2018 年 -2020 年的研发费用分别为 1497.39 万元、1375.46 万元和 1307.62 万元，对应的占营收的比重分别是 6%、4.44% 和 4.41%。

职工薪酬，也包括在研发费用中，2018 年 -2020 年分别是 656.44 万元、600.49 万元和 561.69 万元。公司自产产品主营业务成本中的直接人工成本占比分别为 45.52%、44.18% 和 41.52%。

整个研发费用职工薪酬核算的内容为：从事研发工作的人员的工资薪酬。材料消耗为项目研发过程中领用、耗费的材料。折旧与摊销为研发部门所使用资产发生的折旧、摊销费用。

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